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個股分析:康聖環球

康聖國際

康聖環球,全稱「康聖環球基因技術有限公司」,將在7月16日掛牌上市,現正在公開招股階段,招股日期6月29至7月7日,招股價8.6~9.78港幣,每手500股,入場費4939.27港幣。

康聖環球是中國領先的獨立臨床特檢服務提供商,在中國所有獨立特檢供應商中,擁有最大的特檢組合,提供3500項檢驗項目。在銷售上,公司覆蓋31個省市的600多個市縣,3000逾家醫院,擁有17年冷鏈物流服務提供商經驗,物流團隊超900名員工,營銷團隊超600名員工。研發上擁有253名專家團隊,與公立醫院聯盟實驗室,30逾個國內外惡性血液病及腫瘤等特檢合作項目。600逾個項目檢測開發,十項發明專利與34項新型專利。

康聖環球在中國獨立血液學臨床特檢行業中為領先地位,根據2020年數據,以收入計,佔據42.3%市場份額,在獨立特檢市場以收入計佔據第五大(4.1%)市場份額。公司主要專注於有龐大增長潛力或與血液學特檢服務有重大協同效益的專科領域,包括遺傳病及罕見病、傳染病、腫瘤及神經學,其檢測市場於2016年至2020年分別按23.3%、26.6%、18.0%及33.6%的複合年增長率增長,並預期到2025年將分別以33.3%、35.1%、16.0%及40.2%的複合年增長率增長至人民幣2,637.2百萬元、人民幣4,511.9百萬元、人民幣7,764.3百萬元及人民幣1,023.6百萬元。

康聖環球業務在COVID-19期間受到衝擊,但是公司快速提出了COVID-19檢測業務,並彌補了其他業務的虧損,在2020年其已進行220萬次相關檢測並獲得1.18億元人民幣收入,成為了公司血液學檢測之外最大收入來源,佔據全年收入13.2%。

從財務上,公司根據目前依舊處於虧損狀況,且2020年虧損為2019年5.72倍,為虧損9.7億元人民幣,但在非國際財務報告準則計量中出去了「按公平值記入損益的金融負債」一項,因為公司逾期其後不會自可換股可贖回優先股確認任何進一步公平值變動虧損,並在2020年除去了上市開支。經調整後2020年公司淨利潤為9198萬元人民幣,2019年為5333萬元人民幣,上漲72%。

從整體市場而言,中國醫院的巨大規模及快速增長率對中國獨立臨床實驗室(「ICL」)市場的發展有利,原因為ICL與醫院密切合作及支持醫院,且為醫院提供其不能在內部進行的全方位檢驗服務,對於複雜的特檢醫院一般將檢測工作外包給私人或獨立臨床試驗室,同時政府也在出台政策降低公立醫院工作量。同時對著中國經濟的發展和商業醫療保險的逐步普及,私立醫院數量正在逐年上升,且私立醫院患者更願意為先進檢驗技術與更快得到檢驗結果支付更多費用,ICL在中國已擁有基礎市場。

同時,中國ICL發展較晚,截止2020年,ICL僅佔中國臨床檢驗市場6%,歐盟為50%,美國35%,日本60%,ICL滲透率較低,仍擁有廣闊市場。然而根據弗若斯特沙利文分析,預計在2025年,以收入計,中國ICL減少至5.86%,目前為6.7%,但整體依舊保持每年9.3%的高速增長。

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