同时，在金融市场不断追求新能源、光伏、风能这些热门高科技高估值题材的同时，同样也应注意到更加稳定、可控且更易大量铺开的天然气产业。天伦燃气目前全国拥有420万户用户，其早在2018年便开始推进河南农村的煤改气工程，有成熟的项目经验。预计2025年全省将完成1000万户农村煤改气工程，目前仅完成210万户，市场仍然广阔。

公司目前股价为8.12元，PE为6.6倍，行业均值为10-20倍，最高为40倍，公司估值明显偏低，以10倍PE计，公司股价约为12.4元港币，以一个较低于行业均值的PE估算其目标价10元港币，仍有超过20%的上涨空间。公司分红稳定，2020年分红为30 %，与同行业主要公司一致。综合其低估值，高派息，正处在热门主题等因素，天伦燃气可考虑长期持有。

公司基本面：

公司城市燃氣業務對象可分為

居民用戶—使用情景為廚房、熱水等；定價權：地方政府

商業用戶—餐廳、酒店、商場空調系統製冷；定價權：燃氣公司+政府指引

工業用戶—生產加熱、製冷，工業園區煤改氣等；定價權：燃氣公司+政府指引

公司2020年上半年銷氣受到COVID-19影響，下半年逐步緩解，銷氣業務可區分為零售與批發兩塊，零售為直接面向消費者，包括居民、商家、工廠及交通運輸，批發則面向其他燃氣銷售者。

公司在2020年總銷氣量為151,461萬立方米，2019年為156,640萬立方米，環比下降3.31%。

公司2020年主要的銷氣對象為工商業用戶，佔整體銷氣50.5%，貢獻52.5%銷氣收入，前值分別為32.8%，35.4%。公司在2020年批發業務的銷氣量大幅降低，自2019年的35.8%降低至18%，基本減半；交通用氣也由19年的10%降低到6%，兩部分的用氣減少轉移到了家庭使用與工商業使用，家庭用戶貢獻收入上升5.7%，工商業上升17.1%。

公司累計接駁數增長迅速2018年至2020年每年上漲約100萬戶，這與公司逐步減少的批發業務銷售量是相對應的，公司擁有了更多直銷燃氣的渠道，其中99.32%為居民用戶（19年99.28%），新增832,213戶，上漲29.5%；工商業接駁數新增3471戶，上漲21.4%；工商業的銷氣量在住宅用戶的2倍左右，工商業為76,249萬立方米，住宅為37,524萬立方米。