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個股分析:GOGOX上市

GOGOX上市|前稱GOGOVAN屬本港獨角獸

 

GOGOX母公司58 Freight8月27日已向港交所遞表,傳聞其計劃集資30~40億港元,中金、UBS、交銀國際及農銀國際為其聯席保薦人,目前估值約105億港元。

本次上市主體58 Freight旗下共GOGOX與快狗打車兩大品牌,兩大品牌同為同城貨運平台的領導者,其中快狗打車為前58速運,主營中國大陸業務,GOGOX以香港為基點,擴展海外業務,目前已在香港、台灣、新加坡、越南、印度和韓國等地區展開業務。

GOGOX依靠2萬港元起家,致力於解決同城實時貨運效率低下這一難題,先後獲得騰訊、阿里、58集團等多家公司投資,後與58旗下58速運(現快狗打車)合併,合併後業務隨後覆蓋亞洲340多個城市擁,擁有2480萬註冊會員和450萬註冊司機,其中2020年在香港以交易額計算市場佔有率為52.8%,交易額約1942萬港元,為同業第一名。公司整體全年共完成2710萬份訂單,交易額達27億元人民幣。大股東是騰訊系的58到家,持股51.2%;至於淘寶亦持有13.09%。單計騰訊同阿里兩大科技體系,一共持股64.29%,至於真正屬於香港創辦人的股份,佔17.82%。

財務概況

在收入結構上,公司約60%收入來自於企業服務,40%來自於散客使用的平台服務,值得注意的是中國內地和海外的業務結構截然不同,在2020年42.5%的平台服務中有34.7%來自中國大陸,海外僅佔7.8%,但在企業服務貢獻的54.6%中,中國大陸僅佔17%,而來自海外的收入佔37.6%。可以看出GOGOX整體更偏向於直接接受公司業務訂單,而快狗打車更多的是接受來自個人的貨運業務。

公司在財務上目前依舊處於虧損狀態,由於2020年初COVID-19疫情爆發的影響,公司在2020年收入較去年下降3.29%,為5.3億元人民幣,去年同期5.48億。在2021年前4個月公司收入同比有顯著上升,為1.93億元,同比上漲50.8%,公司毛利維持在35%左右,然而由於較高的營銷和行政費用,公司目前依舊處於虧損狀態,且虧損金額巨大,2020年全年和2021年前4個月經調整虧損分別達1.85億人民幣和0.5億人民幣,調整內容主要為刪去了「以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債的公允價值變動」一項,值得注意的是公司在2020年開始在R&D上的支出大幅下降,僅佔收入6%左右,而同期營銷費用和行政費用約佔收入36%和28%。

市場概況

公司主打同城貨運物流市場,隨著亞洲經濟不斷發展,城鎮率和電子商務滲透率的不斷提高,這一市場在未來4年預計將保持每年9.4%的市場規模增長率,在2025年達到6029億美元的市場規模,其中中國約佔亞洲54.5%市場,隨後是東南亞各國和印度市場,公司目前正在亞洲各個主要經濟體進行業務佈局

公司目前最大的競爭對手是業務內容類似的貨拉拉(Lalamove),在中國內地,其佔有54.7%的市場份額,而負責內地業務的快狗打車僅佔有5.5%的市場份額,Lalamove同樣在香港、東南亞、印度及美國展開業務,在美國以外地區與GOGOX直接展開競爭。

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